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4、对中美货币政策的看法：考虑到美联储正在加息，当前中国的利率水平是合适的。17年、18年整体杠杆率已经平稳，不再快速上升；下调存款准备金率或推出其它工具，基本目的是向金融体系提供足够的流动性；M2和社会融资规模等其它指标适度增长。向金融体系注入的流动性是适当的，杠杆水平将继续保持稳定。

在此过程中，本应发挥逆周期调节作用的美联储却谨小慎微，虽然从2015年12月开启了加息进程，但货币政策总体上保持宽松基调，至今仅加息9次，联邦基金利率从危机时的零利率水平升至2.25%~2.5%的水平，加息速度和力度远低于政策水平。加息速度只按最低要求进行，其目的同样是为了继续刺激经济。此外，美联储从2017年7月开始对超过4万亿美元的资产负债表“瘦身”，但幅度很小，未来两年资产负债表总规模仍可能超过3万亿美元。宽松的货币政策环境实际上继续向市场注入流动性，压低市场利率，促进企业投资和居民消费。私人消费和投资受美经济整体形势向好和金融市场繁荣的影响而热情高涨。美联储继续扩张的货币政策在一定程度上促成了美国经济的过热和亢奋，但辜负了货币政策应逆周期调节的制度设计初衷。

实际上，就算你从来不哭，但你的眼睛表面的泪腺和副泪腺无时无刻都在分泌泪液。一般来说，每个人平均5秒钟大约就会眨眼一次，1分钟大概就20次。当我们眨眼时，眼睑就会温柔地将泪液均匀涂抹在眼睛表面，形成一层泪膜，滋润我们的双眼。而这层泪膜能维持大概10秒钟，之后破裂，再通过眨眼的动作重新在眼表涂布泪膜。

这意味着采取“拖延战术”并不是什么都不做。目前包括法国在内的多个欧洲国家已经采取了包括关闭学校、关闭景点、取消集会、关闭餐厅和咖啡馆、鼓励员工远程办公、高危人群自我隔离、停止养老院探访等措施。近日，法国专家对于疫情的严重程度的警告更加严厉，并预警疫情高峰期可能很快到来。“高峰期可能意味着有1500万法国人将会感染新冠病毒。但是现在法国可能还处于疫情峰值爬升期的初始阶段。” 法国急诊医师协会主席帕特里克·佩卢克斯（Patrick Pelloux）警告称。佩卢克斯预计，法国的高峰期可能会在2至6周内到来，而年轻人也将难以幸免。

同时，记者注意到，50ETF期权的成交量在10月22日为373.2万张。其中，认购期权为238.2万张，这也是50ETF认购期权成交量单日首次突破200万张规模。李雪飞继续从持仓量规模的角度进一步介绍：“按照持仓面值，以上证50的面值来看，50ETF期权从持仓量来看是比较小的，占上证50成分股总面值规模不到1%。这或许跟单个投资者账户总持仓量不得超过1万张的限制有关。现在专门做期权的产品，恰当的资产规模是3000~5000万元，再往上的资金量做起来就比较困难，会经常有仓位建不进去的情况。所以在这种情况之下，诸多投资者也非常期待新的期权品种出现，或者是持仓限额进一步放开，这样也可以对未来私募参与期权市场有比较大的推进。”

国泰君安指出，近期包括深圳在内的多地均针对股权质押的风险推出相应的解决方案；特别是在包括刘鹤副总理在内的金融口监管及主管高层针对相关风险喊话，使得我们对政府后续进一步在股权质押风险的化解方面推出更多的“解决方案”抱有信心。这将有利于缓解市场对于股权质押业务的过度担忧，也有利于此前被股权质押风险压制估值的券商板块的估值修复。